CoinDesk：加密货币市场泡沫不可避免 创业者应如

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近期关于加密市场资本过热的讨论很多。特别是随着比特币的价格的下跌，批评声也随之不断增加。 Michael J. Casey（区块链媒体 CoinDesk 的观察主席，同时也是麻省理工学院区块链研究的高级顾问）对此发文表达了自己的看法。

作者类比历史事件的发不完全成功危机公关案例生，认为加密市场的资本过热确实滋生了大量的投机。但对于投机的评判应该一分为二，它在扰乱投资者的同时催生了新的募集资金的方式，为企业和革新性技术提供了经济后盾。作者认为加密市场当前所处的状态和历史上的“南海泡沫”“密西西比泡沫”“郁金香狂热”别无二致，都需要从资本过热的阶段走过去。

原文“Market Mania Is Unavoidable, But Crypto Must Get Past It”编译如下：

17、18 世纪欧洲的金融泡沫是最受信徒和批评者欢迎的评判参考，而今他们以此警告，加密资产市场的过热。

金融历史长河中的一些案例都捕捉到了相同的问题，即信息不对称性和非理性投机。这让许多经验丰富的观察家开始关注这一问题。“南海泡沫”“密西西比泡沫”“郁金香狂热”都是典型的事例，证明了资本过热时，肆无忌惮的企业家和早期投资者是如何通过特权获取信息，榨取无法获取相应信息的投资大众的。这些事例从本质上描述了 ICO 固有的风险。

除了事件本身，隐藏在这些历史事件背后的背景也是我们不可忽视的。他们是有限责任公司，股票市场和衍生品直接的、几乎不可避免的副作用，是一直以来最具变革性的金融创新。

一方面，荷兰人带头创造的这些发明开创了新契机，使得中产阶级不断的成长壮大，毫无顾忌地进行投机活动。但另一方面，他们解锁了一个庞大的、从前无法获得的集体资本池，为企业家们提供了更为有效的募集资金的模式。

这些新的筹集资金的方式出现推动了多个大型跨国企业的涌现。这些新的集资方式创造了现在我们习以为常的国际资本经济。

这样的历史背景对于今天看似各方面都有些过热的加密资本市场同样有借鉴意义。2017 年的代币价格泡沫，数字货币骗局，雾件（Vaporware，意思是在开发未结束就开始作宣传的产品），没有一行代码却发币募集资金达到 10 位数的项目等多个事件虽然都是投机的负面产物，但却也是革新性技术发展中不可避免的。

如果加密资产、智能合约和区块链充分发挥他们在分布式经济中潜力，它们带来的变革之大恐不亚于文艺复兴时期新发明带给人类的冲击。区块链技术将颠覆我们对记录保存、募资方式、组织管理和资金本身的想象。

此时，你无法阻挡哪些令人生厌，但却可以快速致富的模式。

科技引诱投机

正如我在其他地方所指出的那样，纵观历史，当一项新的通用技术颠覆了经济模式时几乎都伴随着金融投机的不断加剧。

像铁路，电力，当然还有九十年代的互联网的崛起。委内瑞拉经济学家 Carlota Perez 曾表示，“泡沫和投机的社会现象是社会如何资助并构建基础设施以使得革新性技术在经济中扎根的必要元素。”

但是反过来，这样的因果关系未必会成立。

追逐新技术相关联的炒作和投机，并不总能发现它是与一个强大的新技术的部署相关联。历史充斥着被认为是“革命性”的想法，它俘获了人们的想象力，但最终却没有被广泛地应用于社会变革。

举个简单的例子来说，在过去的 50 年间一直被人津津乐道的赛格威，谷歌眼镜， Betamax（磁带格式）， Concorde（协和式飞机）等新技术的产物。所有这些令人印象深刻的技术有一部分已经成为后来更新进发明中的一个组成部分。由于各种原因，这些东西的设计、生产、销售的环节里从没媒体营销策划有那样过分的大肆宣传过。

赌注即为服务

当我看到 Augur 平台上令人印象深刻的的市场预测时，我开始思考以上这些问题（Augur 是一个基于以太坊区块链技术的去中心化的预测市场平台）。在一天之内，其基于以太坊的分散应用处理了 40 万美元的赌注，从美国大选到世界杯。

（据 CCN 报道，Augur 平台于美西时间 7 月 9 日 11 点上线新主网。用户可以利用 Augur 为任何自己感兴趣的主题创建一个预测市场，并提供初始流动性，这是一个去中心化的过程。在该平台上，用户用 Augur 代币进行预测和下注，如果预测正确，你将获得对手方的筹码，如果预测错误，你将损失下注的成本。）

而我比较关心的问题是去中心化预测市场的最初驱动力是什么。Augur 平台的运行方式将超越人类的自然属性倾向于赌博，最终实现 Augur 向社会的承诺：形成一个基于人群，基于市场预测系统，以 Augur 代币进行激励诚实的模型。

在这种情况下，Augur 平台的发展就需要投机活动发挥作用。此时赌博不仅仅是一种副产品，而是成功不可或缺的组成部分。人们通过这个平台打赌，但并不意味着围绕着他们预测的价格将在全社会被广泛用来处理和估价有关的事件发生的信息。

加密的其他行业也吸引了大量的投机，但同时他们也代表了一些前沿、尖端的创意。虽然我认为激励共识、分布式记账、数字资产和去中心化交易的基本概念将以某种形式获取现实的成功。但并不是任何的表现形式都对世界有影响，都有存在的必要。

那么，我们一起来看这些问题：

ICO 只是为了让诈骗者和注定会失败的项目创始人在傻瓜泡沫经济中大发横财嘛？或者，它真的是区块链技术的杀手级别的应用，一个从是从硅谷看门人那里解放资本并创造全球市场的想法吗？

最近出现的对加密货币的狂热仅仅只是一时的潮流，还是加密市场处在的初期阶段的状态呈现，亦或是用以证明数字资产稀缺价值，培育独特创作者可以货币化市场的重要案例？

比特币永远会被看做是霍德勒“To the Moon”狂热的激情 还是它真的可以成为一个全新的国际性的资产储备和支付平台的基础？

如果我们想要区块链技术的潜力淘集集能够最大范围的作用于社会，以上这些问题及类似的其他问题都是需要我们认真斟酌考虑的。

对社会的价值

区块链技术对社会可以产生的价值这个问题可以归结为是技术应该如何融入更为广泛的经济中。

不管怎么样，如果一项新的技术想要生存并发展繁荣，就应该对社会具有广泛的价值。换句话说，新兴的技术能够从实验室走出来落到实处，给社会带来价值才能持续发展下去。

在这里，再次凸显了欧洲早期资本市场的历史价值。灾难性的南海泡沫并没有遏制公共资本市场为新兴企业提供资金的脚步。而它也确实带来了新的社会秩序和社会利益。政府出台了新的监管政策，规定了谁有权发行股票以及如何发行。由此演变成了今天我们已经惯用的、受到监管的证券交易所以及相关的资本市场。

但这并不意味政府监管就一定是解决过热的加密货币市场的方法。但是这确实意味着参与这项技术发展的我们应该鼓励以大范围实现社会利益为核心制定监管标准和行为规范，并以此为核心展开实践活动。

历史告诉我们，像 Nouriel Roubinix 这样的反对者，在对加密社区的炒作和猜测完全嗤之以鼻的过程中可能会忽视掉它发生转型的时刻。同时它也给加密货币追求者一个警告，不要在炒作中迷失，创造可以持久的东西，创建对每个人来说都很重要。