网购苏宁易购靠谱吗（全面分析其产品可信度）

苏宁易购是一只特殊的个股。特殊在人们都如何使用互联网网络不知道怎样才能对它进行合理进行估值。线上销售额超过2000亿元，线下规模也达1000多亿元，既是电商又是“传统零售”，国内还没有任何一家上市公司有着与其类似的业务结构。

因此，关于苏宁易购到底是高估还是低估的问题，多空一直以来有不少的分歧。尤其在大环境不好、多数股票都跌跌不休的情况下，这种分歧更容易放大。

5月27日周一收盘，苏宁易购收涨2.43%，股价站上11元。这是继前一个交易日微涨后，第二个交易日继续收涨，大有止跌回升的迹象。

借此大好良机，我们再来理性的谈一谈对苏宁易购的认识吧，以对苏宁易购的投资者及观察者们提供一点必要的参考。

1、对零售股要有耐心，不能以概念股、科技股的心态对待苏宁易购。

在A股，从来时兴追概念、追政策、追消息；这对没有“概念”的苏宁易购而言，显得有些吃亏。况且，苏宁易购已经有了接近30年的发展历程，几乎是人到“中年”的年纪。

相比之下，苏宁易购的同行们如阿里巴巴、京东、拼多多等，它们的主业也是线上零售，都在过去几年经历了移动互联网及移动电商红利阶段，迎来了公司上市以来的市值巅峰期。

而苏宁易购的巅峰期出现在什么时候呢？比阿里巴巴、京东们早10年的2007年。那正是传统渠道为王效应最大化、消费需求爆发的阶段，彼时电商消费还处于萌芽阶段。而到移动互联网的爆发期，苏宁易购却刚好处在转型的攻坚时刻。这就注定了过去10年，苏宁易购的股价都处于相对稳健的起伏状态。

从这个角度看，如果以科技股、概念股的心态去对待苏宁易购，实际上存在着阶段的错位和认知的偏差。人们都说小孩是3岁看大，恰恰就是因为孩子尚小未来有无限可能才有看头。对苏宁易购而言，早已过来这样的阶段。拿阿里、京东、拼多多作为比较因素，也不完全具有可比性。

因此，看苏宁的未来首先还是要以中国零售的未来发展前景作为出发点。

未来，随着中国经济体量的增长，GDP增速会放缓，但对比其他国家依然会保持6%左右的高速发展态势；社会消费品零售额依然在保持较高增长水平；人均可支配收入持续增加，城市化进程还有很大的发展空间。这对苏宁易购而言，就构成了持续保持高速增长的外部环境。只要苏宁自身能够不断跟随时代的变化、不断升级创新，就会成为时代的受益者。

在国际上，我们可以拿沃尔玛做一个对照。沃尔玛在1970年上市，最初股价只有8美分，到1985年股价达到了近16美元。1999年时最高价达到了75元，直到2016年的17年间股价依然还维持在和1999年时同等的水平，期间还跌回过30美元左右。沃尔玛股价站上100美元，还是2018年以后的事情。

同样，苏宁易购在上市的前10年股价同样创造了高达31倍的增长奇迹。现在，苏宁易购确实处在一个调整过渡期。未来的空间如何，只要苏宁易购的小趋势不彻底改变，中国零售的大趋势会推着苏宁走一个美国零售走过的轨迹。况且，中国有着更大的消费市场。

2、苏宁易购现阶段依然处于高投入期，追求利润起码要3年以后。

同样还是基于我国零售的发展阶段，2018年我国实物商品网上零危机公关的发展情况售额同比增长25.4%，占社零总额的比重仅18.4%。所有的电商平台，无论是自营为主还是平台模式，都还有很大的发展空间。

这其中，曾经号称“9亿农民”的消费群体面临着全方位消费升级的需求。这也是半路能够杀出来拼多多、云集、贝店等社交电商的根本原因。人群足够多，市场足够大，稍微细分的一个角度就是一个大市场。

因此，对于天猫、苏宁易购、京东等电商零售三巨头而言，远还没有到坐享其成的时候，市场格局远还没有到定型的时候，稍不注意就面临着被对手超过的风险。市场留给苏宁和京东的路径，依然还是得不断的扩大规模。

如果单纯选择短期要利润，必然会牺牲掉未来获取利润的可能。所以，大概率上短期两三年苏宁易购不可能完全追求利润。但又不得不注意利润，因为市场对它并不包容——毕竟，它是一家“成熟公司”，更是一家在A股上市的“成熟公司”。

3、苏宁易购股价平稳主要源于价值支撑和自身市值维护。

尽管最近有了较大幅度的回调，但苏宁易购的股价无论涨跌多时候都在可以预见的范畴。也正是这个原因，不少投资者选择在苏宁易购上“做T”，进行不断的高抛低吸。

这首先是由苏宁易购的基本面决定的。线上线下双线都在千亿规模，持续保持高速增长，即便有扣非亏损也是出现在小店及天天快递等新的战略投入业务上，主业的优质核心并未改变。因此，1000亿的市值对苏宁而言无论如何都是彻彻底底的低估了。价值为何没凸显，很大一个因素就是被淹没在了市场的“错位的认知”里。

同时，苏宁易购自身还是非常在意市值的稳定的。比如剥离苏宁小店，将处于战略投入期的业务与上市公司进行适度的隔离；比如推出股份回购计划。这些操作带来的股价相对稳定，恰恰能给苏宁易购主业业务的扩张带来较好的舆论氛围。

4、苏宁易购最近回调较大主要受宏观环境影响，一季度业绩是其次。

最近，苏宁易购股价较4月份的高点回调近30%。对比起来，苏宁易购的走势与大盘基本一致，主要还是较大的受到了国际环境及国内消费等宏观因素的影响。但是，也受到扣非净利亏损的影响，因而幅度有所放大。

机会往往是跌出来的。11元左右的苏宁易购，已经接近了最近一年的最低点了，接下来往下走的空间已经有限，股价上行的概率正在加大。或许，又是苏宁易购新一轮的机会要来了。