文化传媒行业周报：超三成广告来自游戏，抖音

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上周大盘连续回调，传媒板块随之回调，表现稍微领先大盘。申万传媒指数全周下跌1.52%，在28个申万一级行业指数中位列第14，跑赢上证综指、深证成指、创业板指数。

涨跌榜前5位分别是贵广网络（+8.74%）、元隆雅图（+7.80%）、横店影视（+7.25%）、幸福蓝海（+6.46%）、龙韵股份（+6.07%），涨跌榜后5位分别是当代东方（-14.90%）、引力传媒（-13.39%）、天神娱乐（-10.00%）、凯撒文化（-7.76%）、蓝色光标（-6.99%）。

从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看，不同行业分化明显。互联网信息服务跌幅最大，三七互娱、东方财富等龙头股纷纷回调，板块全周下跌2.74%。营销板块继续回调，板块全周下跌1.87%，抖音概念股引力传媒回调13.39%，蓝色光标跌幅也接近7%，分众传媒小幅回调。移互板块回调力度也较大，板块全周下跌1.39%，掌趣科技、巨人网络、昆仑万维纷纷回调。影视动漫和平面媒体分别小幅下跌0.73%和0.32%。有线电视网络表现最为稳健，全周上涨0.09%，贵州概念股贵广网络涨幅超过8.37%。

传媒板块整体仍处于估值和股价表现的底部，年报和一季度业绩由于分化较为严重，无法给予板块整体强力反弹的动力。我们仍然认危机公关 怎么危转机为板块内成长性标的处于低估值买入机遇，看好新媒体营销标的和移互龙头。

【重要公告】盛通股份、当代东方筹划非公开发行股票；宣亚国际签署战略合作协议、投资协议并拟设立区块链实验室

传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善，大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年，传媒板块下行的空间已经不大，只要整体业绩低迷的状况能够得到改善，成长性个股反弹的可能性非常大。

我们认为，2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上，关注三个行业发展要点：

建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的，如新经典（603096）、皖新传媒（301801）、长江传媒（600757）；同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业，如东方明珠（600637）、浙数文化（600633）、新南洋（600611）、新华网（603888）、文投控股（600715）

建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业，如光线传媒（300251）、奥飞娱乐（002292）、唐德影视（300426）、掌阅科技（603533）；

第三个要点是海外市场对国内内容方吸成功公关危机处理案例分析引力加强，内容出海的规模在扩大、水平在提升。

建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业，如中文传媒（600373）、昆仑万维（300418）、游族网络（002174）、完美世界（002624）、华策影视（300133）