砸重金为Disney+“铺路”  迪士尼11月能否

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迪士尼将于 11 月 7 日周四收盘后发布 2019 年第四财季财报，精准引流客源并在 3 天后推出流媒体电视平台。所以，让我们看看迪士尼的季度业绩会如何，并评估迪士尼的股票，该股过去三个月下跌了约 9%。

流媒体未来与竞争

迪士尼将于 11 月 12 日正式进入流媒体电视领域，届时将推出"迪士尼+"。通过与流媒体技术公司 BAMTech 的交易，以及以 713 亿美元收购 21 世纪福克斯关键资产，这家历史悠久的娱乐集团已经为此准备了一段时间。

有些人甚至认为，迪士尼分别在 2009 年和 2012 年收购了 Marvel 和卢卡斯影业(Lucasfilm)，是出于预期。无论如何，这两家公司近年来帮助迪士尼创造了票房纪录，并将在公司提供更完整的流媒体电视服务的能力方面发挥重要作用，以便更好地与 Netflix 、亚马逊（Prime Video）等公司竞争。

迪士尼+将每月收费 6.99 美元，并允许用户访问其同名品牌、皮克斯(Pixar)、漫威(Marvel)、《星球大战》(Star Wars)、《国家地理》(National Geographic)等新老内容。该公司还将为消费者提供捆绑迪士尼+、ESPN+ 和广告支持的 Hulu 的机会，每月收费 12.99 美元。

Netflix（奈飞）目前仍是世界上最大的流媒体电视公司。该公司第三财季结束时拥有 1.5833 亿付费用户，但连续几个季度都未能实现用户增长。此外，奈飞必须向用户和华尔街证明，它自己的原创内容足够有吸引力，因为它准备失去的许多最受欢迎的节目，很快就会成为竞争对手的了。

这份名单包括康卡斯特 CMCSA 和 NBC 环球的孔雀流媒体服务，预计将在 2020 年春天推出。最重要的是，AT&T 的全新 HBO Max 将于 2020 年 5 月推出，每月 14.99 美元，比 Netflix 最昂贵的计划便宜 1 美元。

与此同时，亚马逊 Prime Video 的月费为 8.99 美元，而 Prime 会员每月支付 12.99 美元的运费和购物费用就可以享受这项服务。最重要的是，苹果的 Apple TV+ 于 11 月 1 日推出，月费 4.99 美元。这家 iPhone 巨头以低于所有竞争对手的价格来吸引消费者，并证明其规模不大的内容库是合理的。

其他基本面

流媒体电视将在迪士尼的未来中扮演重要角色，因为它将成为远离有线电视的常态。尽管如此，该公司的媒体网络部门(包括有线电视和广播电视)上个季度的收入占了 33%。乐园、体验和产品也占了类似的比例，而 Studio Entertainment 在第三季度的销售额中约占 20%，收入近 40 亿美元。

上个季度，该公司新成立的直接面向消费者&国际(Dire抖音橱窗佣金规则ct-to-Consumer & International)的业务与电影部门大致相当。因此，尽管粉丝和投资者都在关注流媒体，但迪士尼首席执行官罗伯特•伊格尔(Robert Iger)和华尔街明白，迪士尼还有很多东西要做。话虽如此，在可预见的未来，流媒体可能会导致迪士尼的股票脱手，正如上面迪精准式营销推广士尼的价格表所显示的那样。

在过去 12 个月里，迪士尼的股价轻松击垮了奈飞，上涨了 12%，而目前这家流媒体之王的股价下跌了 9.5%。更具体地说，DIS 在 4 月 11 日的投资者日提供了大量迪士尼+的细节后，其股价直接大幅飙升。

迪士尼最近的股价攀升在一定程度上拉长了其估值前景。目前 DIS 的 12 个月预期收益预估为 21.6X。这远高于该行业 18.4 倍的平均水平和 16.2 倍的 3 年中位数。

该股的远期销售也高于 3 年的中值。考虑到这一点，迪士尼已经承诺在流媒体推广上投入巨资。该公司目前的年化股息为每股 1.76 美元，收益率为 1.36%。根据我们的 Zacks 共识估计，迪士尼 2019 年第四财季收入预计将增长 33%，达到 190.3 亿美元。这一估计包括了迪士尼与福克斯的交易和 Hulu 的所有权，后者是上个季度首次被包括在内，当时收入增长了 33%。

考虑到这一点，该公司 2020 年第一季度的收入预计将飙升 38.8%，预计 2020 年将比我们 2019 年预计的 805.5 亿美元高出 16.3%。

然而，正如我们所提到的，迪士尼未来的支出将会影响到收益。该公司调整后的第四季度收益预计将下降 36%，至每股 0.95 美元，2019 财年全年预计将下降近 19%。

该公司明年的收益预计将比我们的 2019 年预期高出 3%。尽管如此，迪士尼的收益修正前景最近已变得糟糕得多。

展望

上周四，迪士尼股价收于每股 129.92 美元，较 52 周高点下跌了约 12%。该股目前也低于 50 日移动均线，最近刚刚从 200 日移动均线反弹。这可能会给迪士尼股票运行的空间，如果它能够以好于预期的结果或指导给华尔街留下深刻印象——更不用说可能的官方流媒体发布的推动。