在越南创业：当地初创公司生态及风险投资调研

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投资类百科全书 Investopedia 对风险投资的定义如下：

风险投资：投资者为一些初创公司和小型企业提供的融资，这些企业通常具备长期增值潜力。通常，风险投资人为富人、投资银行或者其它金融机构。但是，风险投资不止采用货币形式，还可以以技术或管理入股的形式。

越南社会以及人口的包容性和可持续性不断发展水平，创下世界最佳记录

越南自从上世纪 90 年代初政府改革再次拥抱全球市场以来，经济水平一直平稳发展。尽管有一段时期受到全球经济萧条局势的影响，但越南已经创造了“经济奇迹”。

过去 30 年，越南的人均国内生产总值增长了十倍（来源：谷歌，世界银行）

在社会变革的情况下，越南的经济状况依然保持了可持续性加速发展。根据世界经济论坛公布的包容性发展指数，越南在社会以及人口发展的各个方面具有强大的包容性和可持续性，位居世界前列。其中，尤以女性企业家的发展为甚。

越南政府同时也投入大量的公共资本来进行基础设施的建设和人力资源的发展。通过大幅度改善教育质量，越南成功培养出众多 IT 和软件工程师，英特尔、博世以及三星等国际知名科技企业都有条件在当地建立研发中心。与此同时，FPT，VNG，CMC 等越南本地的 IT 公司也在如火如荼地发展。

根据研究调查公司 WeAreSocial 最近的报告显示，越南基础设施建设的投资也获得了丰厚的回报，越南成为亚太地区移动设备普及程度最高的国家之一，9600 万人口中超过 7000 万为手机用户。

在这些有利条件加持的背景下，创业公司就能拥有一个十分良好的发展环境。根据咨询公司 Dezan Shira ＆ Associates 的研究报告显示，2010 年到 2017 年间，越南获得投资的创业公司数量从 10 个增加至 92 个，其中有 61％ 的公司获得的投资额小于 100 万美元。

越南本地的投资者对风险投资的态度也渐趋友好。2017 年 92 笔投资交易中，国外投资者只占到 28 起，本地投资者占到 64 起。

这篇文章将围绕越南多年来风险投资业的发展趋势，深入探究现在越南风险投资业的规模，并作出相应预测。 

早期参与者

越南的风险投资业自 2004 年以来不断发展，当时美国国际数据集团（IDG）的创始人兼主席 Patrick McGovern 在越南当地成立越南 IDG 风险投资部门 IDGVV。

2004 年至 2013 年间，IDGVV 共投资了 42 家越南企业，遍布各行各业，既有科技行业也有非科技行业。IDGVV 最值得称道的投资包括投资越南排名第一的互联网/博彩企业 VNG （被视为越南第一独角兽企业） 、Webtretho（最近 LINE Ventures 参与注资）和 Vietnamworks（最后由 En-Japan 收购）。

越南风险投资业的另一个早期参与者是于 2008 年入驻越南的日本风险投资基金会 CyberAgent Ventures（CAV）。迄今为止，该基金会在越南投资了超过 25 家公司，其中包括越南最优秀的互联网和移动业务公司。

CyberAgent Ventures 最值得称道的投资包括投资 Foody（已被 SEA 集团收购）、越南第一家本地电子商务平台 Ti品牌营销推广策划公司ki（中国最大的电子商务平台之一京东入股）和 Batdongsan.com（被亚洲最大的在线房地产平台 PropertyGuru 收购）。

除此之外，越南风险投资业的早期参与者还包括了越南最大的私募股权基金之一的 VinaCapital 和美国专注于早期阶段风险投资的 Draper Fisher Jurvetson（DFJ）共同建立的合资企业DFJ VinaCapital 。

DFJ VinaCapital 于 2006 年成立，已经投资了近 5000 万美元用于在越南拓展一系列业务，最值得称道的是投资 Yeah1 Group（YEG），后者现在估值约 4 亿美元，已是上市公司。

现状

2017 年越南初创公司生态体系（来源：Topica Founder Institute）

2017 至 2018 年两年间，在越南进行风险投资的个人或机构都经历了一段激动人心的时刻。新的法令 №38/ 2018 / ND-CP 出台，监管机构明确界定了建立风险投资基金的详细方式。除此之外，最近又有一些新基金会成立。

500 Startups Vietnam 就是现有基金会的成功案例。该基金会成立于 2016 年，目标是筹得 1000 万美元专注越南市场投资，最终在 2018 年中期完成目标，筹集金额超过预期。

500 Startups Vietnam 目前已投资 30 多家越南公司，覆盖各行各业，包括广告科技，电子商务以及金融科技。该基金会较为成功的投资发生在 2018 年，投资的初创公司 WifiChua 被越南手机游戏发行商 Appota 收购。

后来者实力同样不容小觑。由 FPT 和 Dragon Capital 联合创立的 Innovative Startups Accelerator 专注企业加速和孵化，拥有 600 万美元资金。该初创公司加速以及孵化基金会于2016 年 9 月首次亮相，不仅为创业公司提供发展所需的初始资本，同样也为初创公司提供募资成功的经验与技能。

根据初创企业加速与孵化基金会 VIISA 的数据，两年间，VIISA 已成功投资 23 家越南初创公司，这些公司与 1500 家企业建立了合作关系，每月为 15000 名活跃用户提供服务，并在 5 个国家开展了业务。VIISA 还参与了 WisePass、WEFIT 和  Base.vn 这三家初创公司的种子轮投资。

2018 年，VIISA 计划再筹集 50媒体答谢宴邀请函0 万美元，成为越南第一加速器基金会。

另一家新兴基金会是 VinaCapital Ventures。VinaCapital Ventures 于 2018 年 8 月宣布计划投资 1 亿美元支持越南科技企业发展，并投资越南科技企业 Logivan 和 FastGo，将此作为计划起点。宣传海报报价Logivan 提供 B2B 方向的卡车运输和物流网解决方案，从而解决行业内效率低下的问题。FastGo 是一款叫车类手机应用程序，为越南乘客和司机提供便利。

未来展望

过去几年间，越南当地对初创企业，尤其是科技类初创企业的投资获得了长足发展。然而，挑战依然存在。Dezan Shira and Associates 表示，在越南创业环境中面临的主要挑战是人才和资金的缺乏以及监管改革的缺失。

资金尤为重要，因为创业公司发现募资仍然非常困难。

幸运的是，已有积极的迹象表明，越来越多的资金被用于投资创业公司。越南最大的房地产开发商 VinGroup 宣布成立其技术部门 VinTech，该部门将建立两个研究机构，专注大数据以及高科技应用的开发。

越南第一家国内汽车制造商 VinFast 在 VinGroup 注资后，在 2018 年巴黎车展上首次展出其两款最新车型，并成功获得瑞士信贷集团和汇丰银行领批的 9.5 亿美元的贷款，用于汽车研发及生产。

金融科技同样非常吸引地区投资者的目光。亚洲市场战略咨询公司 Solidiance 的研究发现，越南的金融科技市场的价值在 2017 年达到 44 亿美元，预计 2020 年将达到 78 亿美元。

据 Solidiance 分析，因为政府积极推动的政策，比如推动非现金交易，在越南国家银行下设金融科技指导委员会，以及通过大规模电信项目来推动移动基础设施的发展，越南金融科技市场将发生积极改变。同时，个人和企业的金融部门对金融科技解决方案的需求不断增长，预计到 2025 年，将分别增长 31.2％ 和 35.9％。

越南顶级金融科技支付公司（来源：Vietnamnet）

最后，越南仍然有许多领域存在商机，需要企业创新。B2B 业务便是如此。FPT Ventures 负责人兼 VIISA 首席执行官 Tran Huu Duc 表示，B2B 技术的发展迫在眉睫，Salesforce，Atlassian，Palantir Technologies 等公司都在为全球的下一次工业革命提供更多发展动力。

然而，在越南和东南亚地区，B2B 的公司和相关服务经常受到传统人力工作方式的干扰。因此，这些 B2B 初创公司需要风险基金会的大量投资，无论是资金还是专业知识，来帮助它们快速进行实质性的发展。

总结

迄今为止，越南的风险投资业历经 15 年发展。在此期间，市场不断发展，风险投资基金也随之增多。一开始只有少量风险投资基金，而现在则发展地欣欣向荣。尽管存在挑战，但越南风险投资业在未来仍将蓬勃发展。

作者：Priscilla