非洲电商Jumia正筹备上市，新兴市场迎来收获期？

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作者：墨腾创投（ID：MomentumWorks）

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Jumia 若成功上市，会是整个非洲科技创投圈的标志性事件

据路透社消息，德国孵化器 Rocket Internet 正在筹备旗下非洲电商 Jumia于2019 年第一季度在纽交所上市，估值 10 亿美金，计划首次公开募股 2.5 亿美金。花旗、摩根士丹利和 Berenberg 正在协调这次 IPO。

非洲大陆拥有 12 亿人口和约 1700 万个中小型企业，广阔的市场前景让越来越多的中国创业者去非洲淘金，然而这个古老的大陆上有太多的不确定性，现有的明星创业公司也不太多（来自中国的传音手机现在依然神秘，老牌浏览器 Opera 能成功上市据说也是靠非洲市场）。

Jumia 已经打造了电商、支付、物流、外卖、酒店预定等一系列生态系统，业务覆盖了 14 个国家。它在筹备上市的消息还是挺令人振奋的，会是一剂强心针，也是整个非洲科技创投圈的一个标志性事件。

Jumia 已经打造了一个完整的生态系统

不过，说实话，墨腾觉得这个时间点有些意外。 因为在 Jumia 工作的朋友多次表示非洲市场还处于很早的阶段，他们更愿意继续等待而不是上市。对于这一年来汹涌而来的中国竞争对手，Jumia 并没有感到压力，毕竟之前融了很多钱，手上现金充裕，而且已经有了一定的底子，随时可以继续进入烧钱模式。

不过话说回来，当年 Lazada 也是有这样的信心的。

曾被寄予厚望的 Jumia

2012 年，由 Rocket Internet 牵头，南非最大电信运营商 MTN 集团、法国电信运营商 Orange 三家共同出资，在尼日利亚投资创建了非洲电子商务集团 Africa Internet Group（简称“AIG”），最初这个集团旗下除了 Jumia 之外还有一系列的互联网子品牌，如电商 Keymu、酒店预定服务平台 Jovago，外卖平台 Hellofood，打车平台 Easy Taxi 等。

AIG 重组之前旗下的品牌

插一句题外话， MTN 在伊朗的子公司 IranCell 也和 Rocket Internet 合资建立了伊朗互联网集团（Iran Internet Group），使用 MTN 无法从伊朗转出的利润孵化了包括打车公司 Snapp 和电商公司 Bamilo 等一系列企业。

Iran Internet Group 旗下品牌

2016 年，AIG 重组，将所有业务归到 Jumia 品牌名下，Africa Internet Group 更名为 Jumia Group。重组前后的 Jumia 总共获得高盛等 7 亿美元投资，估值超过 10 亿美金，成为非洲首家独角兽。

改名重组的时候 Jumia 集团的联合 CEO 们，法国人 Sacha Poignonnec 和 Jeremy Hodara 从巴黎（其实我们也不知道他们为什么在巴黎，而不是非洲本土）搬到了迪拜 - Rocket Internet 另外一个区域公司 Middle East Intern代运营公司吧et Group （MEIG）的地盘上。据说后者很长一段时间都不爽这个安排（这个也和 Jumia 的资金量比 MEIG 高很多有关）。

Jumia 的两位 CEO 现在住在迪拜

Rocket Internet 的目标是在非洲大陆复制一个亚马逊或阿里巴巴。和 Rocket Internet 在其他市场的打法一样，Jumia 成立之初便开始快速扩张，以超强执行力和重金投入的方式，很快在尼日利亚、埃及、肯尼亚等关键市场成为第一。 

Jumia 的营业额增长很快。根据 Rocket 财报，Jumia Group 的 GMV 从 2016 年的 3.57 亿欧元增长到 2017 年的 5.07 亿欧元，订单量也在持续增长。

Jumia 单量增长迅猛

2018 年上半年，通过其网站销售的商品价值增加了三分之二，达到 3.15 亿欧元，第二季度同比增长率略微下降，从至 71％ 下降至 62％。Jumia 目前有有 280 万活跃客户，增长了 79％。 

和其他快速发展的电商一样，虽然营业额增长迅猛，但亏损也很严重。根据财报，Jumia2017 年成交 800 万单，5 亿欧元，收入 0.93 亿欧元，毛利 0.27 亿欧元，利润率 28.8%，净亏 1.2 亿欧元。

亏损额也逐年增大

亏损的原因，是因为在基础建设、人员以及市场上的巨大投入。此外，据内部人士透露，AIG 重组之后，原来的品牌都是独立的公司，现在要归 Jumia 的 CEO 管理，在整合的过程中也会出现一些矛盾。

Rocket Internet 将完全退出 Jumia

在多次融资之后，目前 Rocket Internet 的在 Jumia 的持股份额已经下降到了 28%。IPO 之后，Rocket Internet 将完全退出 Jumia。

Rocket Internet 创办于 2007 年。2010 年，旗下的第一个项目“CityDeals”在五个月时间内以 1.7 亿美元卖给 Groupon；2012 年，Rocket 开始在全球新兴赵本山危机公关市场大规模复制亚马逊和阿里巴巴，包东南亚的 Lazada、非洲的 Jumia、印度时尚电商 Jabong、中东的 Namshi 和 Wadi，南美洲的 Dafiti、俄罗斯的 LaModa、澳新地区的 Iconic、东南亚的 Zalora，巴基斯坦的 Daraz 等等。

Rocket 的打法是快进快出，快速占领市场然后寻求买家，目前有得有失：Lazada 已经 10 亿美金高价卖给了阿里，Daraz 也已经脱手给了阿里，中东的 Namshi 被土豪阿拉巴尔收购了 51% 的股份；但是，Jabong 被低价出售，Wadi 在中东艰难维持，去年传说 eBay 会收购但也不了了之。

Rocket Internet 于 2014 年在法兰克福证券交易所上市，这几年的股价走向，能够反映出它的发展趋势：

新兴市场时机已到，信心重塑？

从股价走势图可以看出，2015 年还是 Rocket 的扩张期，在东南亚、拉美等区域投入了大量人力和财力；但到 2016 年前后，已经在各大市场进行战略收缩。

2017 年，Rocket 旗下有两家公司 IPO，分别是外卖平台 Hello Fresh 和 Delivery Hero。这也是一个很有意思的现象，Rocket 在电商上下的血本最大，然而最容易带来回报的，却是外卖业务。同时值得注意的是，Hello Fresh 和 Delivery Hero 都是欧洲市场为核心：成熟、消费能力强、竞争对手弱是这些市场的普遍特点。 新兴订阅号市场普遍缺了前两点。

今年，家具零售商 Home24 在法兰克福上市，另一家家具零售商 Westwing 也在筹备上市。这两家之前在新兴市场其实也不是很成功，背后还是靠成熟市场。

Jumia 如果成功上市，也会成为 Rocket 旗下第一个上市的电商项目，也是第一个主打新兴市场的项目。

墨腾的核心成员领导过 Rocket 早期好几个项目，一直认为对于很多新兴市场来说，Rocket 来得太早，教育了市场，培养了人才，却自己没能够等到市场大丰收的收获期。

或许，Jumia 的退出会是 Rocket 重塑新兴市场信心的一个拐点？