Netflix三季报前瞻：用户增长数据成市场关注焦点

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腾讯证券 10 月 15 日讯，据财经新闻网站 Marketwatch 周一报道，流媒体视频公司 Netflix 本周有机会向市场证明，该公司令人失望的第二季度业绩只是一次性事件，而不是反复出现的问题。

所有的目光将再次聚焦在 Netflix 用户增长数据上，因为投资者将决定这家流媒体视频巨头上个季度的失败是否只是暂时问题，还是更长时间的问题。Netflix 将在本周二收盘后发布第三季度财报。该公司第二季度新增 515 万订阅用户，低于上一季度的 741 万人，低于该公司 4 月预计的 620 万人。

投资人的信心已收到打击，导致该公司股价在今年 7 月初创出 419 美元历史新高后，迅速滑落至 8 月中旬的 316.78 美元。Netflix 股价随后出现了一定程度的反弹，当前股价约为 324 美元。

在 Netflix 7 月份的财报电话会议，该公司首席执行官里德哈斯廷斯（Reed Hastings）似乎并不担心，他将订阅用户增长数量的下滑简单归咎为“业务中的一些愚蠢行为”。

“过去我们也曾在第二季度出现过用户数量增速下滑的情况，如 2016 年第二季度，”哈斯廷斯当时表示。在 2016 年第二季度，Netflix 的新增订阅用户数量曾不及市场预期。不过自此之后，该公司美图营销的该项数据均好于市场预期。

Netflix 第二季度新增用户数量未达预期和随后的股票暴跌，并没有困扰大多数分析师，他们坚定地支持这家公司。投行 Piper Jaffray 分析师迈克尔奥尔森（Michael Olson）在 7 月的研报中称表示，“这家公司长期潜力巨大。除了建议在当前股价疲软时购买该公司股票外，别无其他建议。”

市场分析师当前对 Netflix 第三季度的财务数据均极为乐观。Evercore ISI 分析师安东尼迪克莱门特（Anthony DiClemente）在上周四的研报中称，“预计 Netflix 第三季度的财务数据将重回超市场预期的节奏。”该分析师还把 Netflix 的目标股价从 320 美元上调至 350 美元，称 SensorTower 的数据显示，Netflix 应用的国际下载次数在第三季度超过了 4000 万次。

投行 Cowen & Co. 上周三发布研报称，对美国 2500 名消费者的调查数据显示，Netflix 依旧统治着消费者的起居室。在调查中，当被问及用户最常使用哪些平台在电视上观看视频内容时，27% 的受访者说他们使用了 Netflix，其次是有线电视网络，占比为 20%；广播网络占比为 18%；视频网站 YouTube 为 12%。

“我们认为 Netflix 是在线流媒体视频的先驱，美国的视频流媒体业务将会进一步增长，预计国际上现有和新市场的该项业务将会继续增长，”Cowen & Co. 的分析师在研报中称。

根据 Cowen & Co. 的预计，Netflix 在第三季度拍摄了创纪录的 676 小时的原创视频内容，远远超出第二季度的 452 小时。“受益于原创内容不断的增长，以及本地化内容、机顶盒整合推动的国际用户数量的增长，Netflix 第三季度的用户增长数量将符合我们的预期，”Cowen & Co. 的分析师表示。

Imperial Capital 分析师大卫米勒（David Miller）也赞同 Netflix 第三季度的订阅用户增长量将超出市场预期的观点。该分析师在周一发布的研报中称，关于 Netflix 测试绕过苹果海外应用商店的方法的报道，表明第三季度国际用户增长强劲。此外，花旗集团将 Netflix 评级从“中性”上调为“买入”，称最近的抛售是“拥有高质量、经常性收入特许经营权的机会，具有诱人的上行潜力。”

不过也有分析师不看好 Netflix 第三季度的财务数据。Buckingham Research Group 分析师马修哈里根（Matthew Harrigan) 就在研报中把 Netflix 股票评级下调至“逊于大盘”，并把目标股价定为 305 美元，较当前 339 美元股价有 11% 的下行空间。哈里根在研报中称，该公司有着庞大的负自由现金流。预计到 2018 年底，Netflix 的自由现金流将为负 30 亿至负 40 亿美元，使其“特别容易受到最近利率上升的影响”。该公司积极利用债务为其自由现金流赤字融资一直是一些投资者长期关注的问题。

哈里根同样也不看好 Netflix 在印度市场的前景。Netflix 首席执行官哈斯廷斯在今年 2 月曾表示，印度将是该公司政府危机公关参考文献下一个 1 亿用户的主要来源之一。不过哈里根在研报中称，印度前财政部长贾扬辛哈（Jayant Sinha）表女生厕所危机公关示，印度只有 5000 万人口有资格称为“全球中产阶级”，这对 Netflix 在印度市场的发展带来了挑战。该分析师认为，Netflix 在印度可能只会拥有 2500 万用户，不可能超过 5000 万用户。

以下为分析师对 Netflix 第三季度业绩的预期：

订阅用户：FactSet 的统计数据显示，分析师预计 Netflix 第三季度新增 532 万订阅用户，与去年第三季度 530 万的新增订阅用户相当，超出该公司预计的 500 万。Netflix 此前预计，第三季度将新增 65 万美国订阅用户，以及 435 万国际订阅用户。

每股收益：FactSet 的统计数据显示，分析师预计 Netflix 第三季度每股收益为 0.68 美元，较去年同期增长 134%。

营收：FactSet 的统计数据显示，分析师预计 Netflix 第三季度营收将为 39 亿美元，其中包括 19.4 亿美国流媒体营收，以及 19.7 亿美元国际流媒体营收。美国 DVD 邮件营收预计为 8800 万美元。Netflix 去年第三季度的营收为 29.8 亿美元。

业绩展望：投资者应该关注 Netflix 第四季度的计划、印度增长计划的任何细节，以及像往常一样对未来内容支出的任何评论。网飞第四季度将推出的原创剧包括《纸牌屋》的最后一季和新推剧《萨布丽娜的惊心冒险》。FactSet 的统计数据显示，分析师预计 Netflix 第四季度将新增 835 万订阅用户。