新兴市场经济震荡，印度成最佳避风港

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2018 年以来，美国特朗普政府采取了一系列贸易保护主义措施，并威胁发动贸易战。这一举措无疑增加了经济震荡的风险，对全球各大市场造成了不同程度的影响。

为应对美国贸易战争的威胁，新兴市场的中央银行不得不牺牲经济增长，以保护本国货币。这也导致股市暴跌，股票投资者纷纷陷入绝境。不过，说到免于贸易战争影响的市场、投资者的避风港，有一个名字不断被提及，那就是“印度”。

包括富兰克林邓伯顿基金管理公司和牛顿资产管理公司在内的基金经理均表示，作为全球增长最快的主要经济体，印度这一南亚国家能免于全球经济震荡的冲击，维持相对稳定的发展。该国中产阶级发展迅速、数量庞大，为印度的贸易往来提供了充足的本土需求。因此，该国对于出口的依赖不强，受到美国贸易保护政策的影响也就相对较小。

交易基金公司智慧树投资公司提供了更明确的建议——投资者可以将其投资组合中 20% 的资金，投入印度市场。

智慧树投资公司的资产配置分析师高拉夫辛哈在伦敦接受采访时曾表示，“与新兴市场，尤其是中国或其他全球性大型市场相比，印度能够提供更好的风险回报。若是有人想在印度市场进行投资，最好的选择就是投资印度本土消费产业。”

不过，对于关注印度市场表现的相关人士来说，今年是需要挑战的一年。2018 年，以印度本币计算，印度股市上涨了 4.1%。但鉴于印度货币的疲软，折合成美元计算，投资者仍然蒙受了损失。自 2018 年 1 月份，全球股市开始下跌以来，印度市值已经蒸发了 274 亿美元，相当于整个芬兰市场的价值。印度的股市波动性增加和被动型基金外流的情况表明，与其他国家一样，这个国家并不能完全免于经济震荡的影响。

美联储仍在收紧货币政策，新兴市场纷纷作出应对。上周，印度央行 4 年来首次提高了利率。央行行长吉特•帕特尔甚至还在英国《金融时报》撰公开信，呼吁美联储放慢加息的步伐。距离印度大选还有不到 12 个月的时间，印度总理纳伦德拉•莫迪面临着反对派的软文推广效果联合对抗。因此，除却贸易战争带来的经济震荡，印手机企业危机公关度还面临着政治上越来越大的不确定性。

但无论是经济上的震荡，还是政治上的不确定性，均不能阻止这个国家的经济发展潜力。很多人均表示，等一切尘埃落定，这个国家必将再次脱颖而出。这种推测并非臆想，而是有事实依据的。在 2008 年的经济危机中，印度的经济复苏速度就比其它发展中国家要快。而且自此之后，印度市场的投资者回报率，也比其它发展中国家高出 70%。

维卡斯•奇尼瓦尔来自印度孟买，是富兰克林邓伯顿公司的新兴市场投资部门的高级执行董事。他表示，“我认为，我们对印度市场的积极态度从未改变。此前，印度这一广阔市场的价值有些虚高，适当的价格下降有利于其健康发展。”

消费能力与日俱增

根据孟买大学的一项研究，得益于 1991 年开始的经济改革及此后莫迪政府的深化改革的推动，印度的中产阶级数量迅速膨胀，已经超过了 6 亿人口。根据去年波士顿咨询集团的一份报告，印度将成为全球第三大消费经济体。截至 2025 年，印度的家庭支出将增长两倍，达到 4 万亿美元。消费能力的与日俱增，也使得印度市场吸引了众多的外国投资者。在过去 10 年中，该国吸引外资高达 3350 亿美元。

国际货币基金组织预测，在接下来的 5 年，印度的国内生产总值将以平均每年逾 8% 的速度增长。

辛哈表示，“印度市场有潜力以相当高的速度持续增长。并且，印度是唯一一个有此潜力、规模巨大、值得投资的新兴市场。”

不过，与其它大多数新兴市场相比，印度对出口的依赖程度较低。该国近三分之二的国内生产总值是由国内消费贡献的，应对印度本土需求就让企业忙得不可开交。因此，这些企业往往既无余力，也无必要出口产品。这也就导致印度的出口总值仅占国内生产总值的 11%。相比之下，中国的这一比例为 19%，俄罗斯为 23%。

印度孟买价值 2.2 万亿美元的股市，主要由印度国内投资者推动。即使在今年的股市下跌中，外国资本也只占了交易的一小部分。

尽管如此，仍有大量迹象表明，印度股市过于拥挤。为实现每 1 美元的预期利润，投资者必须投入超过 18 美元。这是全球市场中最高的估值之一。印度对石油价格的敏感，以及 2019 年大选的临近，都加大了未来 12 个月印度市场发生震荡的风险。

道格拉斯里德来自伦敦效果推广，是牛顿投资管理公司的分析师。他表示，“整个印度股市的价值已经攀至顶峰。我们认为，只要油价不再继续上涨，印度市场确实能挣脱美国贸易保护主义政策的影响，继续稳定发展。”