移动游戏市场并购新趋势：含通行证模式的游戏

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原标题：移动游戏市场并购新趋势：含通行证模式的游戏愈发吃香

移动游戏市场从未如此火热！2020 年 4 月，移动游戏广告收入增长近 60％，同时 Fluent Pulse 最新数据显示，美国有 81％ 的人在隔离期间开始玩游戏。随着大型和小型移动游戏成为“热门商品”，一些开发商不可避免地趁此热度将其公司出售给渴望并购的买家。 

Atlas Technology Group，是一家为软件公司及专注于软件领域的的私募股权公司提供并购建议的投行。对于现今的移动游戏并购市场，Atlas 董事总经理 Steven Wade 分享了自己的一些观点。

Atlas 的主要客户群体是月收入至少 1 百万美元，海底捞危机公关优缺点不过他们理想的合作伙伴是估值超 5000 万美元的公司，“过去四年，我合作的许多公司都在 7500 万到 2.5 亿美元的估值范畴。”

买方寻找什么样的标的？

每个买家都在寻找不同的东西，对于想要购买的游戏资产，并没有统一的答案。“不同的买家有不同的原因。”Wade 表示，“有些买家有社交网络，拥有大量用户。这些公司希望为其用户提供任何类型的游戏，因此对于他们而言，关注的是游戏内容。”

但往往收购一家公司关注更多是游戏背后的人才，对游戏的关注会更少。“昨天我刚刚与一家拥有 30 亿美元资本的买方进行了交流，他们对公司和团队非常感兴趣，比如可以真正投入并打造任意产品的 1-20 人的团队。”Wade 表示，“他们不是寻找内容或正在开发某个 IP 的人，他们只想要团队。” 

另一方面，Wade 也有客户单纯寻找产品，“他们只是想购买尽可能多的产品，以提升他们的股价。这些游戏确实不会因为收购获得第二次‘人生’，但它们的生命周期会更长。”

“我们还有客户积极寻找新的工作室，那些从大型公司出来又具有很强创新能力的团队。”

另一方面，开发商出售的原因也各不相同。Wade 表示，有时一家公司盈利能力很好，但没有扩大规模所需的资源，“这时就可能将自己出售给更大的公司，获得其用户资源。”

如果你想要寻求更多资源，且是能保持创新能力的开发商，那么你可以专注于吸引人才和创造力的投资者，而如果你只想出售并转移到下一个业务，那么可能寻求那些单纯购买产品的买家。

好消息是，无论是哪种诉求，都有可能找到适合你的买家。“现在，每个人都很‘饥渴’。”Wade 表示。

并购标的的游戏品类

从休闲游戏到硬核游戏，每个玩家都可以找到适合自己的游戏。但是，买方是否会更倾向于某个品类？同样，并无舆情是什么明显界限。

“事实上，本周有一个非常大的社交平台找到我们，他们正在寻找休闲游戏——专门针对女性用户的休闲游戏。同时，他们也在寻求独特的社交博彩类游戏。”Wade 表示，“我们还有客户正在找竞技类游戏、移动领域的竞技游戏。” 

现在有个新趋势。买方对含有通行证模式的游戏越来越感兴趣。“有订阅模式的游戏占比似乎已从 2％ 或 3％ 跃升到现在近 30％，对于希望获得稳定收入的买方来说非常有吸引力。”Wade 说道，“免费模式的游戏，依赖内购或广告变现，收入流往往较难预测，因此投资者对订阅模式越来越感兴趣。”

实际上，Wade 认为订阅收入是 2020 年的趋势之一，因为经常性收入让买方对潜在的收购感到更“舒服”。

卖方市场

实际情况是，由于行情火爆，导致各类规模的工作室被“抢购一空”。   

Wade 提到，“有一些中型移动游戏厂商，也有一些 PC 游戏公司，不过越来越少，他们已经被收购了……还有一些‘稳定’的较小公司，比如一些公司，稳定在 1000 万~2000 万美元的收入水平，无法进一步增长。” 这类公司自然增长较为困难，而通过买量的方式对于较老的游戏又不理想。“所以现在他们正试图收购一大批较小的工作室来获得增长。” Wade 透露，“今年，我们看到更多这类的中型买家。”

同时，他认为，对于年收入超过 1 亿美元的公司，找买家并不难。“如果在房地产领域，会怎么形容？是卖方市场。我认为这就是现在的游戏业行情。” 

在这个卖方市场，即使较小的公司也很有吸引力。尽管 Atlas 倾向于年收入超过 1000 万美元的公司，但总有例外，“我们确实合作过一些较小的公司，其中一家年收入只有 200 万美元，但我们看到它们增长非常迅速。我们在三个月就把它卖了，一年后它的收入是原来的 30 倍。”Wade 表示。

快节奏

“我们常常告诉大家，并购流程所需时间是六到七个月，但游戏行业，会非常快。” Wade 表示。

“在游戏行业，无论何时我们有一个标的都会非常‘抢手’，我们曾在不到 45 天内就收到要约，因此，游戏领域或至少与我们合作的公司，效率往往很快。在过去的四年半中，我参与了 14 笔交易，只有一笔未完成。直到今天，我依然很惋惜，我想该公司创始人同样如此，因为这家移动公司，（年）收入 500 万美元，而当时我们提供了 4500 万美元左右的收购要约，但他们放弃了，然后市场环境就变了。”