砸重金为Disney+“铺路”  迪士尼11月能否

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迪士尼将于 11 月 7 日周四收盘后发布 2019 年第四财季财报，并在 3 天后推出流媒体电视平台。所以，让我们看看迪士尼的季度业绩会如何，并评估迪士尼的股票，该股过去三个月下跌了约 9%。

流媒体未来与竞争

迪士尼将于 11 月 12 日正式进入流媒体电视领域，届时将推出"迪士尼+"。通过与流媒体技术公司 BAMTech 的交易，以及以 713 亿美元收购 21 世纪福克斯关键资产，这家历史悠久的娱乐集团已经为此准备了一段时间。

有些人甚至认为，迪士尼分别在 2009 年和 2012 年收购了 Marvel 和卢卡斯影业(Lucasfilm)，是出于预期。无论如何，这两家公司近年来帮助迪士尼创造了票房纪录，并将在公司提供更完整的流媒体电视服务的能力方面发挥重要作用，以便更好地与 Netflix 、亚马逊（Prime Video）等公司竞争。

迪士尼+将每月收费 6.99 美元，并允许用户访问其同名品牌、皮克斯(Pixar)、漫威(Marvel)、《星球大战》(Star Wars)、《国家地理》(National Geographic)等新老内容。该公司还将为消费者提供捆绑迪士尼+、ESPN+ 和广告支持的 Hulu 的机会，每月收费 12.99 美元。

Netflix（奈飞）目前仍是世界上最大的流媒体电视公司。该公司第三财季结束时拥有 1.5833 亿付费用户，但连续几个季度都未能实现用户增长。此外，奈飞必须向用户和华尔街证明，它自己的原创内容足够有吸引力，因为它准备失去的许多最受欢迎的节目，很快就会成为竞争对手的了。

这份名单包括康卡斯特 CMCSA 和 NBC 环球的孔雀流媒体服务，预计将在 2020 年春天推出。最重要的是，AT&T 的全新 HBO Max 将于 2020 年 5 月推出，每月 14.99 美元，比 Netflix 最昂贵的计划便宜 1 美元。

与此同时，亚马逊 Prime Video 的月费为 8.99 美元，而 Prime 会员每月支付 12.99 美元的运费和购物费用就可以享受这项服务。最微博如何做推广产品重要的是，苹果的 Apple TV+ 于 11 月 1 日推出，月费 4.99 美元。这家 iPhone 巨头以低于所有竞争对手的价格来吸引消费者，并证明其规模不大的内容库是合理的。

其他基本面

流媒体电视将在迪士尼的未来中扮演重要角色，因为它将成为远离有线电视的常态。尽管如此，该公司的媒体网络部门(包括有线电视和广播电视)上个季度的收入占了 33%。乐园、体验和产品也占了类似的比例，而 Studio Enter品牌营销方案策划tainment 在第三季度的销售额中约占 20%，收入近 40 亿美元。

上个季度，该公司新成立的直接面向消费者&国际(Direct-to-Consumer & International)的业务与电影部门大致相当。因此，尽管粉丝和投资者都在关注流媒体，但迪士尼首席执行官罗伯特•伊格尔(Robert Iger)和华尔街明白，迪士尼还有很多东西要做。话虽如此，在可预见的未来，流媒体可能会导致迪士尼的股票脱手，正如上面迪士尼的价格表所显示的那样。

在过去 12 个月里，迪士尼的股价轻松击垮了奈飞，上涨了 12%，而目前这家流媒体之王的股价下跌了 9.5%。更具体地说，DIS 在 4 月 11 日的投资者日提供了大量迪士尼+的细节后，其股价直接大幅飙升。

迪士尼最近的股价攀升在一定程度上拉长了其估值前景玲花危机公关。目前 DIS 的 12 个月预期收益预估为 21.6X。这远高于该行业 18.4 倍的平均水平和 16.2 倍的 3 年中位数。

该股的远期销售也高于 3 年的中值。考虑到这一点，迪士尼已经承诺在流媒体推广上投入巨资。该公司目前的年化股息为每股 1.76 美元，收益率为 1.36%。根据我们的 Zacks 共识估计，迪士尼 2019 年第四财季收入预计将增长 33%，达到 190.3 亿美元。这一估计包括了迪士尼与福克斯的交易和 Hulu 的所有权，后者是上个季度首次被包括在内，当时收入增长了 33%。

考虑到这一点，该公司 2020 年第一季度的收入预计将飙升 38.8%，预计 2020 年将比我们 2019 年预计的 805.5 亿美元高出 16.3%。

然而，正如我们所提到的，迪士尼未来的支出将会影响到收益。该公司调整后的第四季度收益预计将下降 36%，至每股 0.95 美元，2019 财年全年预计将下降近 19%。

该公司明年的收益预计将比我们的 2019 年预期高出 3%。尽管如此，迪士尼的收益修正前景最近已变得糟糕得多。

展望

上周四，迪士尼股价收于每股 129.92 美元，较 52 周高点下跌了约 12%。该股目前也低于 50 日移动均线，最近刚刚从 200 日移动均线反弹。这可能会给迪士尼股票运行的空间，如果它能够以好于预期的结果或指导给华尔街留下深刻印象——更不用说可能的官方流媒体发布的推动。