猎豹移动 Q2 财报电话会议实录及傅盛财报解读

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8 月 淘宝直播定位功能22 日，猎豹移动 ( NYSE:CMCM )公布了 2017 年，第二季度总收入同比增长 14.8% 至 12.016 亿元，主要得益于移动端收入增长，移动端收入本季度同比增长 34.5% 至 10.388 亿元，创历史新高。以 Live.me 和手游为代表的移动娱乐业务收入同比增长 270.5%，达到 3.710 亿元，已成为增长新引擎。

财报发布后，猎豹移动 CEO 傅盛出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。以下，为本次电话会议实录 。  

傅盛讲话

大家好。二季度公司整体表现与管理层预期一致。猎豹营业收入同比增长 15% 至人民币 12 亿元。Non-GAAP 经营利润同比增长 2.5 倍至人民币 9000 万元。

我先说明一下我们在工具类产品中做的工作。在传统产品方面，我们深挖 CM 的清理功能，帮助用户高效的清理热门应用产品，改善用户使用智能手机的体验。我们还在 CM Security 的升级版本 Security Master 中推出了 SafeConnect 功能。当用户开启即时通讯、银行、电子商务类应用时，SafeConnect 功能就会自动启动，保证数据传输的安全，为用户打造一个安全的上网环境。

在其他工具产品方面，我们也不断挖掘用户需求。比如：猎豹的手机桌面产品 CM Launcher 透过酷炫的 3D 动画和海量的个性化主题，让 Android 手机体验更加独特，吸引了很多年轻用户。据 App Annie 数据，CM Launcher 自今年 5 月初一直排在美国个性化下载排行榜的第一名。MAU、DAU 也都增长显著。从长期来看，CM Launcher 有着广阔的商业化前景。

更重要的是：得益于公司持续优化工具成本和费用结构的策略，工具业务为猎豹输送了强劲的现金流。二季度，工具业务经营利润率已经达到 26%，同比增长了 11 个百分点。 接下来，我将继努力保持工具利润。同时，我们也将大力发展内容和手游等新业务。

图自 |  猎豹移动

下面我们说下手游业务。

手游业务在本季度的表现比较突出：产品组合的丰富，以及商业模式的多元驱动手游收入和利润的增长。在产品方面，Piano Tiles 2 和 Rolling Sky 依旧深受用户喜爱。据App Annie数据，在过去的一年中，Piano Tiles 2 和 Rolling Sky 一直排在美国音 乐类游戏和桌面类游戏下载排行榜的前三名。在新游戏方面，我们先后推出了 Dancing Line、Arrow、Tap Tap Fish 等多款游戏，构建了“矩阵”+“爆款”的游戏产品布局。今天，猎豹在全球有着超过 1 亿的手游 MAU。

在商业化方面，我们之前只是简单的广告模式。最近，我们开始尝试游戏中的深度运营，吸引用户内购道具和皮肤，取得了一些初步的成绩。比如：Tap Tap Fish 近一个月的平均付费用户比年初增长了近 2倍。

最后我们谈谈内容业务。

我们的内容收入主要由 Live.me 贡献，二季度 Live.me 的运营数据环比增长显著。这主要是公司在产品端做了一系列的努力。

比如：我们推出了星光系统，鼓励用户通过分享直播，邀请好友等方式赚取星光币，体验打赏。星光币虽不能提现，但用户使用星光币打赏能得到主播特别的回应，而获得星光币越多的主播人气排名越高，会得到主页的推荐。这是一种很好的提高用户活跃度的方式。

我们还在积极培养社区自己的草根明星，打造内容的护城河。我们正在线上、线下定期开设给主播的培训课程。对于一些培训中成绩优异的主播，平台在流量分配上会有所倾斜。比如：我们有一名男主播是美国退役军人。退伍后，他回到美国不幸被酒驾司机撞断了手臂。但是，他并没有自暴自弃，而是在Live.me 上分享自己的故事，向粉丝传递正能量，鼓励大家积极面对生活中的挑战，受到了用户的欢迎。最近，我们还推出了多人同时直播功能，并鼓励头部主播联合新主播一起做直播。

此外，我们在不断地丰富 Live.me 上的内容，以提升用户的活跃度和忠诚度。二季度，我们推出了游戏直播和才艺展示。游戏直播覆盖了 Hearthstone、Minecraft、Clash Royale 等多款热门手游。才艺展示则包括唱歌、跳舞、搞笑、艺术、体育赛事、脱口秀等10多种类型。

图自 |  猎豹移动

分析师问答环节

Morgan Stanley 摩根士坦利分析师提问：从 7 月份开始，猎豹有一些休闲类的手游开始在国内的下载榜上表现出色，管理层对于游戏的运营策略有所调整吗？包括在国内和国外市场策略上是否会有所不同？

傅盛：游戏在中国的增长来自用户的自增长，说明我们今天整个在游戏的用户获取上能力是全球性的。而且经过了这个季度，我们最可喜的一点是不再依赖于一款游戏，而是多款游戏持续的发布和运营。

猎豹的游戏产品已经有一个比较好的全球游戏用户获取的根基，我们应该说有了足够的游戏获客能力。当然，由于在游戏上面开展时间不是很长，我们在游戏内购和发掘重度用户方面需要加强。如果我们可以把这个问题解决，推出一些中度甚至重度的游戏，我相信游戏的收入和利润会上一个更好的台阶。

关于国内和国外的异同，因为整个团队在游戏的运营能力上上了一个台阶，不再像过去只能在一个游戏、一个核心国家或者海外运营，因此现在我们可以做到中国和海外多款游戏的同时运营。

T.H. Capital 天灏资本分析师提问：1、关于 Q3 的业绩指引，指引范围特别宽（2%-7%），在这个指引当中，有哪些是目前来讲觉得可能不是特别好把握的，造成这么宽的范围？2、Q2 总费用费用相比 Q1 有所减少，我们是如何做到的？未来趋势会如何？

傅盛：首先回答第二个问题，我觉得去年年底和今年年初，应该说很早有针对性的对工具的研发结构，还有一些重点做了一些调整。其实，现在看起来我们这些调整都是非常有效的。包括除了传统的老工具，像 Clean Master、CMS 这个之外，我们新的工具像桌面产品 CM Launcher、输入法 Cheetah Keyboard 增长的非常快，并且还摆脱了过去比较重推广的方式，更多的是用户的自增长。

从我的角度上来说，我看到了我们自己在工具体验上进一步的上升。

关于 Q3 指引，必须坦率的说，我们遇到了一些外部的因素，这些因素使得我们在 Q3 面临一些压力。在三季度的前一个月，我们看到整个 Google 和 Facebook 移动广告的 eCPM 比 Q2 是下降了的，这个我们也有很多沟通，这段时间又恢复了很多。

所以，我们认为后面这种不确定的因素，让我们整个预测范围加大了一些。

其实我们在三季度，我们整个工具的表现，尤其是用户主动的安装，还有包括传统PC业务，我们都是实现了在这方面的历史最高水平。

来自 Macquarie 的分析师提问：当年猎豹成立的时候，其实是想另辟蹊径，因为当年中国国内的杀毒软件、广告游戏市场其实都趋于饱和，且竞争比较激烈，所以选择了去海外做一个商业模式出来。但是，我们看到猎豹在过去一年、一年半在海外市场运营受到了几次挫折。与此同时，我们看到国内市场广告、游戏也好，其实在过去一年半有飞速的增长，有很多新的模式涌现。基于猎豹在海外的经历，以及国内的现状。会不会重新考虑猎豹长期的发展战略？

傅盛：关于中国和全球的策略，首先想讲一下，虽然今天我们在全球市场遇到了一些问题，但是也可以看到，很多中国互联网公司海外全球化已经成为重点的战略，我觉得中国互联网公司变成全球的互联网公司是一个大浪潮。

从这个点上来说，我觉得猎豹的战略没有大的问题，具体会遇到的一些工具时长，或者外部广告的因素的困难，但是我相信媒体公关危机处理我们还是有能力把它克服的，这是第一方面。

第二方面，大家都觉得猎豹在做海外业务，其实猎豹中国业务也还是有足够的用户和收入的，国内也占了 30%，我们的 MAU 在国内也有近 1 亿的用户，我们其实这两个季度没有披露，我们国内移动广告的收入增长也非常多。

所以，我觉得猎豹多元化这样一个方式，让我们在海外市场和中国市场还是有自己足够的机会。

你刚才讲到的广告、游戏，甚至一些新兴的人工智能产品，我们也在准备，我们肯定不会说放弃中国市场，而且我们觉得只要准备的足够恰当，我们也会在中国市场找到更多的机会。

Edison Research 分析师提问：关于 News Republic 有什么最新的进展可以同步？NR 今年最主要的目标是什么？

傅盛：News Republic 在全球和美国的人均时长、阅读篇数，以及整体用户数都在稳步提升。

我们在觉得在游戏、News Republic、Live.me 等内容产品上，都做了很多的投入和探索。News Republic 的成长与我们预期有一些距离，我们希望更好的找到它更快、更有效的用户自主成长空间。

另一方面，我们在 News Republic 的投入，让我们在整个个性化推荐引擎、语义理解等一些人工智能的算法上，有了比较长足的进步。