Zacks：猎豹移动12个月内的目标价为11美元

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在2016年11月21日，猎豹移动（NASDAQ:CMCM）对外公布第三季度财报后，对于这家公司的评级，美国资本市场转变了态度。

改“卖出”为“持有”

2016年11月30日，Zacks发布报告消息，称猎豹移动（NASDAQ:CMCM）12个月内的目标价为11美元，两家为猎豹移动提供保险的股票经纪人给猎豹移动（NASDAQ:CMCM）的平均评级得分为3.00分（持有）。

猎豹移动股价自2016年4月28日以来下降32.98%，并持续呈下降趋势，低于标准普尔38.91%，上期以10.16美元闭市。2016年6月16日，华尔街把猎豹移动由“持有”评级降为“卖出”，而在2016年8月31日扎克斯投资研究所发布报告，将猎豹移动评级由“卖出”升为“持有”。

2016年11月21日，猎豹移动发布第三季度财报当天，股价涨幅达到5.66%，增长至11.20美元。

此前，猎豹移动股票走势呈现双底模式，目标价9.65美元，低于2016年12月1日的每股10.16美元。

内容战略升级获得认可？

根据第三季度财报，猎豹移动在移动业务方面的收入和海外收入再创历史新高，并恢复盈利。财报显示，第三季度移动收入同比增长26.8%，达8.982亿元，移动收入占总收入比重为79.6%；海外收入同比增长28.9%，达7.199亿元，海外收入占总收入比重为63.8%，占移动收入比重为80.1%。

虽然猎豹移动已经在减少对工具产品的投放和推广力度，但核心工具产品的MAU在欧美等发达国家依旧强劲。这是猎豹移动向资本市场证明，其工具广告变现在持续性方面的有利数据。

据App Annie数据，Clean Master保持美国地区工具类产品下载排行榜第一名。猎豹移动第三季度的在线广告及相关业务收入为9.864亿元，同比增长8.9%，增长主要依赖于猎豹全球广告客户（包括直销客户）对公司移动广告服务需求的不断增长。同时，也与公司成功通过游戏内广告形式商业化休闲游戏有关。

而另一方面，“向内容转型”是猎豹移动的战略发展重心。根据第三季度财报，猎豹移动互联网增值服务业务收入为1.105亿元，环比增长38.8%，主要是由于公司在海外初步尝试商业化《Live.me》的影响。《Live.me》自2016年6月中旬起，进入美国区iOS畅销榜前十，后连续四个月稳定在前五位。

相比工具类产品和轻度休闲游戏的广告变现，直播产品的盈利模式更为直接和清晰。而其在主播与粉丝的互动，也打破了原有的图片和文字社交的间隔，实现了实时、视频互动。鉴于直播类产品被资本市场，以及国际型大公司如Facebook、Twitter等对直播产品未来发展的肯定和布局，也从另外一个维度给予了猎豹移动在内容转型中的肯定。

加大对内容产品的投入

从推广成本方面看，猎豹移动也在继续坚持2016年第二季度的策略，将市场推广的侧重点，放在《Live.me》、《News Republic》等内容产品，特别是对前者的投入，减少工具产品的流量导入成本。

猎豹移动的《Live.me》不仅加大了在Google平台的广告投入，而且还在Facebook和Instagram上投入了巨额广告费用。根据数据平台Sensor Tower最近公布的2016年第三季度美国区Facebook、Google（AdMob）、Instagram等平台，应用类产品广告投放金额前二十的广告主名单，猎豹移动的《Live.me》在三个平台都榜上有名。“《Live.me》分别在Facebook美国区最大的二十位广告主排名第20位， Google美国区广告主榜单第7位，在Instagram第三季度美国区广告主榜单中，位列第4位。“近日，在社区根据Sensor Tower英文原报告编译的稿件中，这样写道。

根据第三季度财报数据，猎豹移动在这一季度的总运营成同比增长7.6%，季度增长0.4%，达7.583亿人民币（1.137亿美元）。其中研究开发成本年增长14.8%，季度增长3.5%，达2.355亿人民币（3530万美元），主要是人力资源方面的成本增加，而人力成本增加主要是由于公司对大数据分析和新产品开发，尤其是内容应用产品和服务的投入加大。

直播和新闻类产品的商业化

“本季度，猎豹移动的内容产品《Live.me》和《News Republic》取得了长足的进步，尤其在美国市场。”这是第三季度财报的原文节选。

《Live.me》推出后在美国市场上获得的用户的认可，前文已经根据App Annie 统计的，该产品在App Store美国区，五个多网络舆情引导机制月的畅销榜单成绩来说明。此外，值得补充的榜单成绩，是在2016年10月，《Live.me》成为Google Play美国区社交类畅销榜第一名，排在苹果应用商店美国地区社交类畅销榜前五位。

虽然，目前仍不能确定《Live.me》的具体营收，在第三季度财报发布后，傅盛也在答分析师问中直接回复，这款产品和《News Republic》的具体用户数据和营收数据“暂不能透露”，但我们可以从与这两款产品类似的产品中分析它们的商业化。

首先，作为《Live.Me》对标产品的《Bingo Live》，近日业内爆料在2016年10月的全球营收数据。 这款以新兴国家为主要市场的移动直播产品，营收占比最大的三个市场分别是印尼、新加坡和泰国，2016年10月（主要来自Google Play商店和App Store商店充值后分成，不含第三方支付渠道充值后的收入分成）全球营收做到了15电商运营的层级0万美金。

虽然《News Republic》和《今日头条》在产品上存在一定的差异，但被猎豹移动收购后的《News Republic》仍然被认为是“美国版今日头条”，未来在进一步加深与大数据的结合后，该产品的商业化潜力或将被进一步挖掘。 特别是，《News Republic》在全球主流市场（特别是发达国家）的市场占比大，品牌广告的需求也大。据了解，《今日头条》在2016年提出的年度广告营收目标是60亿人民币，而在这一年接近尾声的时候，业内给予这一目标的评估是“可能会达到100亿人民币”。

据此前公开数据显示，《Live.me》全球下载数已破千万，重点市场也从美国，衍生至某个小岛等市场。据App Annie 7月数据，News Republic位列Google Play美国地区新闻杂志类排行榜前三名。这两款产品在全球下载榜单的成绩，表明这两款产品在继续扩大其在全球的市场份额和用户数。

至于这两款产品的具体营收数据被披露，尚未可知。但至少，猎豹移动现在已将《Live.me》商业化尝试对收入的贡献写入财报，具体数据的披露，或许也就不远了。

或许，正是基于猎豹移动在向内容转型，部分机构投资者在增持猎豹移动的股票。比如，第二季度Nomura Holdings Inc.在猎豹移动的持股增幅达65%，第三季度增持9030股之后，现持有猎豹移动价值22.2万美元，共计22926股； Jane Street Group LLC第二季度持股约增长244.2%，第三季度增持35162股之后，现持有价值19.7万美元，共计20766股。

而KCG Holdings Inc.在第二季度增持猎豹移动价值75.2万美元的股票，Hsbc Holdings PLC第二季度也增持价值106.1万美元的股票，多伦多道明银行于第二季度增持价值44.4万美元股票。