博士伦眼药水风暴:虽有瑕疵，但值得尊敬

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       英格兰银行在每个维护期的最后一天通过隔夜业务进行微调。

       目前，中国金融体系对货币政策的影响

       一、当前中国金融体系的特点

           从机构的角度来看，以中国人民银行为中心、以商业银行为主体、各银行与非银行金融机构分工合作的现代金融体系正在形成（见图6）.3）。

                   图6.3中国金融体系的构成

           目前，我国金融体系主要具有以下三个特点。

           首先，机构主要是银行，融资主要是间接融资。2017年底，人民币贷款约占社会融资规模的68%，企业债券和股票分别占10%.5%和3.8%。商业银行是债券市场的主要投资者。2017年，商业银行在银行间债券市场的现券交易规模占银行间现券交易总规模的62%。

           二是银行以大银行为主，存款集中在大银行。据中国银监会统计，2017年中国大型商业银行总资产约占银行总资产的46%，总存款约占人民币存款余额的59%。考虑到部分股份制银行发展迅速，2017年底资产超过或接近1万亿美元(按汇率6.国内商业银行9家，总资产117万亿元，占商业银行总资产的62%，而美国按同一口径计算的比例仅为42%左右。

           第三，多层次的政府隐性担保鼓励了银行扩张的冲动。在发达国家，大而不倒的隐性担保使中型银行愿意向大型银行扩张。在中国，这一现象尤为突出：中央和地方财政部门普遍出现在各大银行和小银行的控股股东名单中，大银行有中央政府的隐性担保，地方中小银行有地方政府的隐电商运营好不好做性担保。在政府隐性担保的保护下，国内商业银行的扩张冲动远远超过风险意识。

       二是中国金融体系对货币政策的影响

           在以银行为主、以大银行为主、存在政府隐性担保的金融体系和环境中，中国在制定货币政策框架时会考虑以下几点。

           首先，货币政策主要通过银行系统传播。中国是一个以银行为主、间接融资为主的金融体系，金融体系的这一特点在短期内难以改变。中国货币政策的有效传播只能通过银行体系进行。在数量货币政策框架下，央行可以直接或间接管理银行信贷规模，调整货币供应；在货币政策框架从数量到价格的转变过程中，利率影响银行的资产负债表是货币政策有效传播的关键。

           第二，货币政策的运作框架需要考虑中国银行体系的结构特征。由于美国大型银行的流动性相对短缺，美联储可以通过流动性工具调整短期利率。在中国，银行体系的流动性和资产主要集中在大型银行，大型银行在货币市场和债券市场拥有定价权。虽然当地农村信用社也是流动性的剩余方，但其数量分散，规模小，不足以获得货币市场利率的定价权。在这种银行体系结构下，中小型银行已成为银行间市场融资链的终结，其服务的中小企业也已成为社会融资链的终结。大型银行在资本市场和信贷市场的强势影响了货币政策的传播效应，使货币政策的实施效应不对称，即货币宽松导致的信贷扩张效应超过了货币紧缩导致的信贷收缩效应。

           第三，政府隐性担保的长期存在必须保持央行流动性调整的紧密平衡，以保持结构性流动性短缺的货币政策操作框架。政府隐性担保的存在和各级政府对经济发展的需求，使得中国银行体系的信贷扩张冲动和必要性极其强烈。正如上面所说，在这种情况下，中国人民银行通过货币政策调整信贷规模的效果将大大降低。为了保证货币政策的有效性，中国人民银行至少应该能够主动控制基本货币的交付，保持结构性流动性短缺的货币政策操作框架，确保货币政策的有效实施。

       建立符合中国金融体系的货币政策框架

           实际上，我们将中国的货币政策框架分为决策体系、操作体系、传导体系和规则体系四个体系。

       一是建立透明的货币政策决策体系

           首先，透明的央行货币政策决策机制有助于缓解信息不对称。如果金融市场不能及时了解央行的决策信息，往往需要猜测央行的政策取向，这将影响金融市场的运作。央行决策机制的透明度可以解决央行与市场之间的信息不对称问题，即央行及时向市场公布货币政策决策，并与市场沟通货币政策决策的考虑，使金融市场能够区分央行的决策和经营信息，更有利于货币政策的实施和传递。

           二是完善央行货币政策决策机制，有助于提高操作准确性。在市场化利率调控机制下，央行的决策机制透明、规范。利率决策完成后，制定确定的政策利率

       博士伦，853年的博士伦(BauschLomb)它是一家全球眼科保健公司，总部位于纽约罗彻斯特。目前，年营业额近20亿美元，全球50多个国家约有11500名员工，全球100多个国家的产品营销。其核心业务是：隐形眼镜、护理药水、眼科药物、屈光、白内障、玻璃体视网膜产品。自1987年博士伦隐形眼镜和护理产品投放中国市场以来，市场和销售逐年增加，博士伦几乎成为隐形眼镜的同义词。

           从今年2月开始，关于博士伦的产品－润明护理液可能诱发眼病的危机在新加坡、马来西亚、香港和中国大陆爆发。多年来，稳步发展的博士伦遇到了罕见的产品信任危机。

           案例回放：

           ·2006年２月１７新加坡博士伦多功能隐形眼镜护理药水被怀疑导致真菌性角膜炎。

           ·2月20日，新加坡卫生部再次发表声明，暂停使用医生伦润明隐形眼镜清洁剂，直至调查结果正式公布。

           ·２香港卫生防护中心于1月18日开始调查。当地卫生署呼吁公众正确清洁和消毒隐形眼镜。

           ·２月２１日，国家食品药品监督管理局相关负责人对媒体表示：已经获知此事且与博士伦公司进行了沟通，将继续关注该事件进展并依法加强监管。

           ·２月２３周一，博士伦发表声明：润明护理液暂停在新回坡和香港销售，但这一举措是自愿的，而不是回收产品。

           ·４月１３日，北京博士伦宣布，表示可以对进口的美国生产润明水凝护理液产品实行换货处理。

           ·5月11日，博士伦中国向媒体发表公开声明，称从现在起自愿停止在中国销售国产润明水凝护理液产品。

           ·５月１５博士伦周一宣布，该公司决定在全球市场永久回收该护理液产品，因为该公司生产的润明水凝护理液可能会增加用户感染真菌性角膜炎的风险。

           ·5月24日，博士伦以广告的形式发表声明，称博士伦以消费者安全为主，鼓励消费者更换水凝护理液并接受退货。

           案例点评：

           博士伦公司的危机应对自然难以完美描述，但其整体危机公关仍不乏值得称地方。